Как инвесторам следует оценивать проекты DeFi? В новой статье могут быть ответы

В недавнем документе группы исследователей DeFi предлагается новая концептуальная основа для добычи ликвидности.

DeFi

Новый документ, опубликованный в четверг командой криптоисследователей, надеется дополнить объем работ, которые в конечном итоге определят «децентрализованное финансирование Блэка-Шоулза (DeFi)» — уравнение, которое позволит инвесторам и пользователям правильно оценивать проекты DeFi и потенциальные показатели прибыли / убытка в популярных вертикалях DeFi, таких как добыча ликвидности.

Почему такое уравнение важно? На первый взгляд, добычу ликвидности достаточно просто объяснить: в обмен на предоставление ликвидности автоматизированным маркет-мейкерам, таким как Uniswap, пользователи получают вознаграждение в виде торговых комиссий или токенов управления, часто выраженных в процентах APY.

Однако пользователи несут «непостоянные убытки», связанные с колебаниями спроса на торговую пару, и простого расчета APY во внешнем интерфейсе пользователя недостаточно, чтобы нарисовать полную картину того, как может выглядеть прибыль для поставщиков ликвидности.

Согласно исследованию Таруна Читры, основателя и генерального директора компании по анализу рисков DeFi Gauntlet.Network и одного из трех соавторов книги «Когда хвост виляет собакой?» Кривизна и формирование рынка, добыча ликвидности лучше всего рассматривать как сложный производный инструмент.

«Большинство пассивных инвестиционных продуктов часто имеют нетривиальные риски, подобные деривативам. Например, крах ETF XIV в феврале 2018 года («волмагеддон») продемонстрировал, как некоторые активы, которые являются «пассивными» и «безопасными», имеют сложную подверженность риску », — объяснил Читра Cointelegraph. «Предоставление ликвидности в AMM не так уж и отличается, хотя представляет новый набор рисков для держателей. Поставщики ликвидности всегда уравновешивают полученные комиссионные (положительный доход) с большими потерями от движения цен (отрицательные, непостоянные убытки) ».

Эти сложности привели к провалу многих проектов по добыче ликвидности из-за чрезмерного стимулирования («1e9% APY не является устойчивым, слишком много LP и отсутствия трейдеров») или недостаточного стимулирования со стороны разработчиков, не предлагающих достаточного вознаграждения для компенсации непостоянных потерь. В конечном счете, пользователи и разработчики «должны думать о сельском хозяйстве как о сложном аналоге производных инструментов стимулирования производителей и покупателей на централизованных биржах».

Кроме того, эта новая концептуальная модель может позволить принимать более сложные решения от поставщиков ликвидности, а также создавать более надежные архитектурные структуры для разработчиков AMM.

«Этот документ предоставляет разработчикам и дизайнерам принципиальный способ обеспечить разумную отдачу от LP, — сказал Читра. «APY имеет смысл только для активов с фиксированным доходом (облигаций), тогда как ценообразование для производных финансовых инструментов имеет НАМНОГО больше смысла для чего-то вроде предоставления ликвидности. Мы надеемся, что это первая из многих работ, в которых пытаются найти «Блэка-Шоулза из DeFi» ».

По словам Читры, успешное определение DeFi-эквивалента модели Блэка-Шоулза также может быть ключом к массовому внедрению DeFi. Разработанная в 1980-х годах, чтобы помочь инвесторам найти способы правильно оценивать опционы на акции, технология Блэка-Шоулза привела к массовому буму торговли деривативами.

Хотя еще неизвестно, сможет ли новая модель так четко преодолеть сложности DeFi, эта статья представляется многообещающим первым шагом.

‫‫Комментарии

Добавить комментарий